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　　9月以來，受供需失衡影響，PVC價格大幅下挫。10月中旬至11月中旬的一個月時間里，pvc價格在6200—6600元/噸的區(qū)間內振蕩。之后，隨著供應端的進一步增加，上周三更是破位下挫。

　　供大于求 PVC弱勢難改

　　供需失衡是此輪PVC價格下跌的根本原因。眾所周知，PVC消費具有明顯的季節(jié)性。進入冬季，房地產裝修萎縮，PVC下游的管材和型材消費走淡。但是，PVC的開工負荷不會明顯下降，這就造成市場供大于求、價格下行。

　　數據顯示，天津大沽裝置的開工負荷在四五成，華蘇的裝置于11月13日開始檢修，山東朗暉糊樹脂裝置11月15日停車檢修。盡管PVC行業(yè)開工負荷下降，但仍處于高位，在74.87%。

　　此外，9月以來，社會庫存出現(xiàn)一定的堆積，但幅度相對有限。從目前消費疲軟、下游企業(yè)接單意愿不強可以推測出PVC企業(yè)的庫存偏高。這種情況下，企業(yè)要想去庫存，大多采取降價走量的方式。

　　以堿養(yǎng)氯 供應難以下降

　　從PVC的成本核算來看，經過兩個多月的下跌，PVC價格跌幅達到25%，企業(yè)生產利潤隨之萎縮。截至11月17日，電石法PVC企業(yè)的虧損為100元/噸，乙烯法尚能盈虧平衡。通常情況下，企業(yè)陷入虧損后，生產積極性降低，供應減少，價格轉而向上。但是，對于PVC來說，這種情況并不適用。

　　其一，雖然PVC企業(yè)虧損，但沒有跌破可變成本，生產還是能起到減少虧損的作用。

　　其二，多數PVC企業(yè)上馬的是一體化裝置，不但生產PVC，還生產燒堿，目前燒堿價格處于高位，生產利潤豐厚，因此生產積極性高漲。在這種情況下，由于以堿養(yǎng)氯的存在，我們不能單純地通過PVC企業(yè)的利潤情況來判斷PVC的價格是否見底，而應該綜合考慮氯堿行業(yè)的整體經營狀況。燒堿生產在彌補PVC虧損之后還有利潤，這是為什么PVC價格下跌而開工負荷沒有出明顯變動的原因。

　　后市預測

　　PVC現(xiàn)貨價格持續(xù)走低，企業(yè)由盈利轉為虧損，但在以堿養(yǎng)氯的環(huán)境下，氯堿行業(yè)利潤尚可，企業(yè)開工負荷難以出現(xiàn)明顯下降，因而PVC價格繼續(xù)下行的動能仍然存在。不過，短期來看，供應小幅減少，技術上又遇到重要支撐，價格存在反彈的需求。整體來說，即是短期向好而中長期處于跌勢。

　　(來源：金石期貨)